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      近20年來國內汽車銷量首次下滑 要刺激汽車、家電消費? 路徑在哪?先看這個驚人數字

      要刺激汽車、家電消費?先看兩個數字:中國10億人沒坐過飛機 5億人未用上馬桶
        2019年經濟下行壓力加大,在全球經濟增速放緩的趨勢下,擴內需成為必然選擇,由于房地產投資增速預期要回落,拉動基建投資以實現穩投資或穩增長成為一種順理成章的推理。但基建投資作為一種逆周期的調控工具,已經用了10多年了,且不說邊際效應遞減,其對全社會債務的增長也不容忽視。
        如何確保中國經濟運行在合理區間?促進形成國內強大市場是重點一招。但這一招要做實并不容易。就拿消費來說,2018年國內汽車銷量就出現了近20年來首次下滑。對此國家發改委副主任寧吉喆表示,今年將制定出臺促進汽車、家電等熱點產品消費的措施。
        受此消息影響,汽車行業、家電行業開盤大漲,金杯汽車、長城汽車、眾泰汽車、浙江世寶、躍嶺股份、雙林股份、海馬汽車、惠而浦、海信家電、春蘭股份、金萊特、澳柯瑪、長虹美菱等集體漲停。  發改委:今年將出臺措施穩住汽車、家電等熱點產品消費
        中國國家發改委副主任寧吉喆8日在接受央視采訪時表示,國家發改委將制定出臺穩住汽車、家電等熱點產品消費的措施。
        寧吉喆表示,當前,中國居民收入持續增長,消費不斷擴大和升級的趨勢明顯,主要是有“四個升級”:一是整個消費不斷向服務消費升級,目前中國恩格爾系數已降至30%以下;二是商品消費向中高檔升級;三是服務消費向提質增效升級;四是線下消費向線上線下結合升級。
        寧吉喆指出,中國有近14億人口,中等收入群體超過4億,要持續深化收入分配制度改革,增加低收入群體收入,擴大中等收入群體,增強居民的消費能力。
        同時,他透露,從具體的舉措來看,將制定出臺穩住汽車、家電等熱點產品消費的措施,完善住房租賃、家政服務、養老、托幼的配套政策,挖掘農村網購和鄉村旅游消費潛力,破除文化、體育等社會領域投資準入的體制機制障礙。
        結合個稅改革落地 刺激有望超預期
        財通證券的分析師彭勇認為,結合個稅改革落地,本輪政策刺激的效果有望超預期。
        1、家電板塊
        華創證券的9日早報中提示,受上一輪家電下鄉等刺激政策的影響,農村洗衣機的保有量快速增長,截至2017年城鎮保有量96臺/百戶,農村保有量86臺/百戶,洗衣機行業替換需求成為主要需求。
        空調方面,相對于日本市場的戶均保有量,中國市場的長期空間還很大。此外,以十年為一個產品生命周期,空調市場的更新周期已經啟動。
        西南證券表示,上一輪整體偏向惠農,導致中低端產品及許多三線品牌生存延續的狀態不同,我們預計此輪政策可能會增加節能、減排、產品升級等導向,導致技術含量較高企業的產品得到更多優惠政策,從而真正扶植質地較好的企業。
        站在目前時點,調整行業為“強于大市”評級,就此政策而言,受惠最多的為三花智控(002050)。繼續推薦格力電器(000651)、美的集團(000333)等低估值白馬股。
        2、汽車板塊
        國海證券指出,汽車行業對政策刺激歷來敏感,反觀史上重大的增速超預期都離不開政策推動,前有購置稅優惠和汽車下鄉政策的歷史經驗,今年看發改委具體出臺政策力度是否可與之相比,當前時間點對行業的預期指引強烈。
        大方向上堅定看好汽車行業正處于產升級價值的初級階段,加之在最近一年板塊的持續性下跌過程中,前期高估值公司普遍得以修復,行業不少公司成長性被抹殺,價值被低估。投資機會方面,整車推薦2019年處于新車型周期的上汽集團(600104),廣汽集團,比亞迪(002594);零部件成長標的德爾股份(300473),精鍛科技(300258),拓普集團(601689);以及同時潛在受益于貿易戰改善預期的岱美股份(603730),旭升股份(603305),玲瓏輪胎(601966)。
        不過,中金公司態度略顯保守,他們認為:對于汽車板塊而言,需求復蘇料從低端到高端;但從2009年和2015年兩次汽車刺激政策來看,最終使乘用車板塊迎來整體大反彈的決定性因素是信貸和經濟周期的企穩。
        探討擴內需路徑
        何選擇擴內需的更合適路徑?中泰證券首席經濟學家李迅雷最新研報《中國有多少人沒有坐過飛機——探討擴內需的路徑》給出一個比較新穎的解讀。有人認為,我國可以增加在信息技術產業或各種高科技領域的投資來拉動內需。
        在李迅雷看來,新舊動能轉換是長期過程,當前新舊之間大約是2:8的關系,今后要擴內需,應該圍繞著處在中低收入水平的10億左右居民中展開。因為他們才是拉動中國內需的最大主力。
        1、10億人沒坐過飛機
        在國內229個機場中,只有32個年吞吐量千萬級別的機場,就占據了全部旅客吞吐量約78.5%,而年吞吐量在300萬以下的機場多達179個,只占全部旅客吞吐總量的8.9%。80%的國內機場,只貢獻不足10%的乘客吞吐量。
        一方面是10億左右的國人從沒有坐過飛機,另一方面則是80%的國內機場吞吐量不足,面臨產能過剩的窘境。
        2、5億人未用上馬桶
        按農村家庭衛生設施類型分的住戶構成(2017),有水沖式衛生廁所的家庭農村總戶數的比重為36.2%,假設到2018年末,該數據提高到40%,則農村仍有約對應3.4億人的家庭沒有用上抽水/沖水馬桶。
        根據中金公司最近一份報告測算(《中國住房空置率很高嗎?》),“城鎮存量房中26%的住房無獨立抽水/沖水衛生間設施”,假設城鎮按20%的較高空置率計算,則城鎮沒有用上沖水式衛生廁所的人口為1.7億(13.9億乘以59%的城鎮化率,再乘以26%,乘以80%)。
        因此,把農村及城鎮沒有用上沖水式衛生廁所的人口加總,其總數超過5億人口,這應該是一個偏保守的估算。
        3、擴內需應圍繞著10億人展開
        中國尚有10億人口沒有坐過飛機,5億人未用上馬桶。這一方面反映了國內的潛在消費需求還非常大,但另一方面,從機場利用率的不足和制造業的產能過剩嚴重來看,我國實際上存在較為嚴重的“有效需求”不足問題。
        所以,李迅雷認為可以用兩個途徑來擴消費,一是通過國民收入再分配直接增加這10億中低收入者的收入水平,二是通過提高這10億人的社會保障和福利水平,間接增加他們的收入和消費水平。
        要增加中低收入階層的收入水平,可以從以下幾個方面著手:
        第一,提供更多的就業機會,增加中低階層的收入總量。當前經濟增速下行,部分企業裁員導致社會就業壓力加大,政府部門可以通過增加在民生領域的投入,來增加就業機會。因為隨著人口老齡化,社會服務的需求量會不斷上升,如養老產業實際上和教育產業一樣,不可能企業通過商業化運作就能覆蓋,肯定需要政府的大量投入。
        第二,繼續加大減稅幅度,并下調企業的社保費率,減輕企業負擔,提高工薪階層的收入水平。
        第三,壓縮政府部門的行政管理費用支出,目前盡管沒有確切的數據反映我國政府的行政費用支出占財政支出中的比重,但鑒于龐大的行政機構和公務員規模,我估算在兩位數水平,但一般國家都在10%以下。應該通過減少部門和人員的方式,進一步壓縮行政費用,增加民生支出。
        第四,通過發放購物券等方式,定向補貼給中低收入家庭,如當年的“家電下鄉”就是補貼農民、刺激消費的方式。中國傳統的扶貧思維是“授人以漁”,但實際執行結果卻往往導致了低效率和不公平,而香港特別行政區當局則采取直接給民眾發錢的方式,“授人以魚”,反而能夠體現公平,促進消費。
        此外,通過提高這10億人的社會保障和福利水平,實際上也能夠起到間接增加居民收入的作用,更有底氣地提高消費比重。這當然先要補足社保資金的缺口,然后再追加投入。可以采取的辦法是增加財政對社保的補貼,或者擴大國資無償劃轉社保的范圍和規模。
        

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